918.com

去年爆发新冠肺炎疫情，企业经营活动大受影响，全国不良资产比例持续上升。银保监局数据显示，2020年中国处置不良资产总额达到3.02万亿，是近年的新高。当中
，有一部分来自房地产发展商，皆因许多依赖高杠杆营运的房企

，走出疫情后又遇上「三条红线」政策，被迫变卖土地或正在开发的项目
，造就不良资产管理企业以低廉的成本，获得多个高潜力的物业发展项目。

目前在港股市场上可以投资的不良资产管理企业不多，其中在香港上市的918.com集团（6878.HK）是少数在中国处理不良资产的上市民企
。集团早年从事金融、投资相关服务，约四年前留意到国内不良资产市场潜藏庞大机遇，所以积极开拓这方面的业务
，透过与国内主要的债权人合作，以投资者的身份在浙江、山东及福建购入多个具潜力的不良资产物业项目，完成发展后再变卖获利。目前集团有多个在手项目，其中918.com天境住宅项目已建成并交付，在2020年起陆续入账。预售中的918.com壹城及上杭丰达等项目预期在2021及2022年交付
，将于今明两年贡献收益。另外，尚有多个项目处于在建阶段
，集团会考虑以灵活多元化处置方式，提升资产价值。

虽然918.com的不良资产管理业务仍然处于起步阶段，但凭借已经完成的几个项目，集团的业绩已经脱胎换骨。开拓不良资产管理业务后，集团的利润增速显著上升，由2015年的约1亿元人民币，大幅上升至2019年的3.4亿元人民币

，复合年增长率达到31.3%；集团的资产亦由2015年的15.8亿元人民币

，大幅上升至2019年的59.4亿元人民币
，大部分为低价收购的房地产项目
。当集团对这些项目加以开发的、重新定位设计及运营后，资产价值便会进一步提升，集团便以最适合当时市况的退出手段来变现

，确保资产价值最大化
。随着更多的不良资产项目得到处置及变现

，918.com2019年的ROE已经突破20%，印证集团的不良资产业务已渐趋成熟，获利能力大幅提升。

近期在美债孳息率上升影响下，全球股票市场都出现较大幅度调整
，资金重新流入旧经济股


，918.com作为不良资产管理企业，亦属于旧经济的一部分
，最近股价亦由0.67港元低位
，放量上升至1.0港元以上，说明资本市场开始看好918.com在不良资产方面的布局，加上集团多个在手项目处于发展阶段，未来两至三年按计划变现，短中期的利润已经锁定
，配合国内目前有更多的不良资产项目适合发掘
，长线发展已有稳健基础
。